我们来梳理一下这位东北富豪打造自然堂美妆帝国的故事，以及他计划IPO（首次公开募股）背后的逻辑。
"核心人物与背景"
"创始人：" 董事长李冠中（或与其紧密相关的家族/团队）。
"总部：" 甘肃兰州（虽然是甘肃，但创始人常被视为东北人或具有东北背景的企业家）。
"公司：" 自然堂化妆品有限公司。
"估值：" 110亿人民币（这是一个动态的估值，通常指投行估值或市场预期）。
"自然堂的24年美妆帝国路"
自然堂从1999年创立至今，走过了24年的发展历程，从一个区域性品牌成长为全国知名的美妆集团，其发展路径可以概括为几个关键阶段：
1. "创立与起步 (1999-2005)："
创始人李冠中（据传）在兰州创立自然堂，初期可能以线下渠道或区域性市场为主。
早期产品可能侧重于草本、天然概念，符合当时消费者对温和护肤的需求。
“自然堂”这个名字本身就蕴含了“源于自然，回归自然”的品牌理念。
2. "聚焦草本与差异化竞争 (2005-2010)："
明确“草本护肤”的核心定位，强调产品的天然、健康属性。
主打
相关内容：
港交所即将迎来一位特殊的IPO敲钟人——61岁的东北富豪郑春颖。近日，国货美妆品牌自然堂母公司伽蓝集团正式递交招股书，拟在香港主板上市。这位从辽宁辽阳走出的前公务员，用24年时间筑起年营收超46亿元的美妆帝国，如今携欧莱雅、加华资本等重磅投资者加持，冲刺“国货美妆第一股”。
体制内“出走”，押注国货美妆
郑春颖的创业故事始于一次人生转折。东北财经大学毕业后，他端上了财政局的“铁饭碗”，却在十年后毅然辞职下海。经历电影放映、美容院等尝试后，2001年他在上海创立伽蓝集团，推出品牌“自然堂”。
在那个外资美妆主导市场的年代，郑春颖敏锐捕捉到国货复兴的契机。“你本来就很美”的广告语，不仅传递品牌理念，更成为国货自信的宣言。他亲自跑遍全国商超渠道，采取“农村包围城市”策略，从二三线市场逐步渗透一线城市。2005年后，自然堂借助电视广告黄金期与湖南卫视合作，迅速打开知名度；2012年签约中国跳水队征战伦敦奥运会，进一步巩固国民品牌形象。
家族企业的稳健与挑战
自然堂的崛起背后，是郑氏家族的高度协同。郑春颖与兄妹四人共同持股超87%，形成典型的家族控股结构。这种模式在创业初期带来决策高效与战略稳定，使自然堂在行业多轮洗牌中存活下来。面对新锐品牌冲击，郑春颖选择以研发投入和品牌升级替代激进扩张，用时间换确定性。
然而，家族治理的双面性在IPO进程中逐渐显现：高度集中的控制权虽保障战略连贯，却也可能引发资本市场对治理透明度的担忧。此外，自然堂过度依赖主品牌（营收占比超90%），第二增长曲线尚未成型，成为招股书中最受关注的隐忧。
IPO前的冲刺与隐忧
自然堂此次IPO时机耐人寻味。2025年上半年，公司毛利率突破70%，但净利润同比下滑37.1%，揭示出“高毛利难换高净利”的窘境——营销费用激增正在吞噬利润空间。与此同时，首席财务官李灼光在上市前3个月火线入职，折射出对资本化的迫切需求。
值得注意的是，欧莱雅与加华资本在IPO前注资7亿元，将估值推至71.4亿元。这笔融资既为品牌背书，也为自然堂补上数字化与DTC（直接面向消费者）的短板：2024年线上收入占比已达68.8%，但如何平衡流量成本与品牌价值，仍是其上市后必须面对的课题。
国货美妆的资本化命题
自然堂的IPO，是传统国货品牌在行业变局中的一次关键突围。当前中国化妆品市场规模突破万亿，但竞争逻辑已彻底重构：外资退潮、新品牌靠算法起量、成分与功效成为新焦点。自然堂若想守住阵地，需在研发投入（近年占比下降）、子品牌孵化与全球化布局上给出新答案。
从东北财政局到港交所，郑春颖的29年创业长跑即将迎来高光时刻。但资本市场考验的不仅是过往业绩，更是未来增长的确定性。对于这位110亿身家的东北富豪而言，上市不是终局，而是国货美妆帝国进阶的新起点。