罗莱生活与水星家纺,深度解析两家床上用品企业的内在价值

我们来对罗莱生活（Luo Lei Life）和水星家纺（Water Star Home Textiles）这两家床上用品公司的企业内在价值进行分析。这需要结合它们的商业模式、财务状况、竞争优势、行业地位、增长潜力以及风险因素进行综合评估。
请注意，这是一个基于公开信息和行业理解的框架性分析，并非具体的投资建议。内在价值的精确计算通常需要更详细的财务数据和特定的估值模型（如DCF、可比公司分析等）。
"分析框架："
1. "商业模式与核心业务：" "罗莱生活：" "定位：" 偏向中高端市场，强调设计感、品质和生活方式。线上渠道（自营电商、第三方平台）是主要销售渠道，线下门店作为体验和补充。 "产品：" 覆盖被芯、床单、枕芯、床垫、家居等多个品类，注重原创设计和产品研发。 "特点：" 品牌形象相对年轻、时尚，营销投入较大，注重用户沟通和社群运营。 "水星家纺：" "定位：" 偏向大众市场，强调性价比和广覆盖。线上线下渠道并重，线下门店网络庞大，是其重要支柱。 "产品：" 产品线广泛，价格相对亲民，满足基础睡眠需求。同样覆盖被、床、枕等核心

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01 制造业企业的趋势变化

现在这个时代，对于制造业企业来说最大的趋势变化可能是，行业内企业经营的界限与壁垒随着数智化的发展正在走向消亡。

以我这段时间看的家具家居用品这一细分领域来看，这一趋势变化尤为明显。在以前做床上用品的企业不会去做家具，做家具的企业不会去做装修，做装修的企业不会去做家电，做家电的企业不会去床上用品和家具。可现在随着工业互联网、黑灯工厂、虚拟现实、场景化VR、人工智能的IGCC等等科学技术的进步，消费者越来越需要那种全场景的个性化方案设计，越来越需要那种根据自己的性格与审美观点而专门搭配与集成的提包式交付。

这样的趋势变化，要求企业要提供包括家用电器、定制家具、个性装修方案乃至各种软包及床上用品。这样的趋势变化，让企业不得不进入到其以前不会进入的行业与领域。而智能化工厂、供应链的数字化，又让企业可以做到相对低成本地进入到其他行业与领域以满足客户的需求。

这样的趋势变化，让优秀企业变得越来越大，所生产制造的产品变得越来越多，而数字化技术又可以做到企业的管理成本与难度并不会像以前那样随着规模与范围的扩大出现成本与难度的极速提升，相反在人工智能等技术的协助下，成本与难度还有下降的趋势，甚至有了规模经济，有了经济优势。

所以未来，在家具家居这个领域，我们可能只会看到几家能提供全部产品并根据消费者特点做到大规模定制生产的企业。

在未来的行业变迁中，我们会看到那些只生产几种产品的企业将会逐渐被淘汰，我们会看到美的、海尔、华为等大型家电企业将会开展对行业内企业的精准并购或跨领域进入，我们会看到企业与企业之间的行业壁垒也许在短短几年之内就会不再存在。

对于未来的投资品种选择，我个人觉得，我们可能需要将投资的对象选择越来越放在那些有能力有机会发展成为制造业平台的企业上，放在那些因为有一些行业经验与KNOWHOW而有一定价值的而会被其他企业选择为并购对象的企业上。只有做这样的选择，我们所投资与选择的企业才可能在未来还会继续存在。

时代真的不一样了。

今天就和大家分享的两家床上用品企业，我个人觉得它们依然在努力地适应这个时代的变化，努力地成为在未来还能继续存在的企业。

02 002293罗莱生活的企业内在价值分析

（1）罗莱生活的企业简介

罗莱生活科技股份有限公司成立于1992年，致力成为全球家居行业领先者，做受人尊敬的百年企业。

成立三十二年来，秉承“让人们享受健康、舒适、美的家居生活”的使命，罗莱生活凭借持续良好业绩表现和强大综合实力，先后被授予“国家级高新技术企业”、“江苏省省长质量奖”等称誉，罗莱 床上用品连续20年荣列同类产品市场综合占有率第一位。

罗莱生活集研发、设计、生产、销售于一体，致力打造共创共赢的家居产业生态。截至目前，公司拥有罗莱超柔床品、罗莱儿童、LOVO乐蜗家纺、LAVIEHOME廊湾家居、LEXINGTON莱克星顿等自有品牌，罗莱软装、罗莱礼品、罗莱 CASA等创新业务，合资品牌UCHINO内野、及代理SHERIDAN雪瑞丹、bassetti芭赛迪、ZUCCHI素绮、SCHLOSSBERG雪堡、DURANCE朵昂思、Millefiori米兰菲丽、GRACCIOZA格傲雅等国际知名家居品牌，终端销售网络超2200家，遍及全国多个省市。

罗莱生活的核心价值观。

客户为先，奋斗为本，合作共赢，对标创新，自我批判

（2）002293罗莱生活纺的企业内在价值表

表1 002293罗莱生活2021-2024内在价值表

（3）对罗莱生活企业内在价值的分析与点评

第一点，罗莱生活当前的市值为81.5亿，略低于估值模型给出的企业内在价值下限，但未具有足够的安全边际。

第二点，从过去4年罗莱生活的企业内在价值变化来看，其基本上在90-100亿左右的区间内徘徊，并没有随房地产市场的下滑而下滑，表明其企业经营情况还是不错的，当前的管理层经营管理水平还是不错的。

第三点，从在建工程的数据变化来看，罗莱生活最近一直在加大智能化生产方面的投资。就这一点，罗莱生活的发展策略符合制造业未来的经营模式。

第四点，对罗莱生活总的评价，这是一家优秀的普通企业。

03 603365水星家纺的企业内在价值分析

（1）水星家纺的企业简介

上海水星家用纺织品股份有限公司前身创建于1987年，是水星控股集团下属主要成员企业，中国现代家纺业的重要奠基者。公司秉承着“让家人睡个好觉”的企业使命，“好被芯选水星”的品牌主张，致力于通过“智造睡眠”理念为消费者提供兼顾「舒适与美学」的健康睡眠床品，经过三十多年的发展，已经成为集研发、设计、生产、销售于一体，专业化，多品牌的现代化企业，综合实力居行业领先地位。

（2）603365水星家纺的企业内在价值表

表2 603365水星家纺2021-2024内在价值表

（3）对水星家纺企业内在价值的分析与点评

第一点，水星家纺当前的市值为57.7亿，基本上在估值模型给出的企业内在价值区间附近；

第二点，水星家纺和罗莱生活一样，在过去的4年里，其企业内在价值基本保持稳定，维持在50亿的水平。在房地产市场下滑的市场环境下，企业内在价值还能保持稳定，其企业管理水平还是相当不错的。

第三点，和罗莱生活一样，水星家纺也是一家优秀的普通企业。

与读者共进步。

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