这是对天风证券关于安踏体育的分析报告核心观点的总结：
"核心观点："
天风证券认为，安踏体育（Anta Sports）正通过其多品牌战略，构建并驱动三大成长曲线，以实现未来的可持续增长。
"三大成长曲线具体内容（通常涵盖但不限于）："
1. "新兴品牌驱动增长：" 报告可能强调安踏旗下如迪桑特（Descente）、可隆体育（KOLON Sport）、亚玛芬体育（Amer Sports）等新兴或成熟品牌的增长潜力。这些品牌在特定细分市场（如高端专业运动、生活方式运动等）具有优势，能够带来新的收入和市场份额。
2. "核心品牌（安踏主品牌）升级：" 报告可能指出，安踏主品牌在国内市场依然具有强大的基础和提升空间，通过产品创新、科技研发、提升品牌形象和消费者体验等方式，持续巩固并扩大其领先地位。
3. "国际市场拓展：" 报告可能认为，安踏的国际市场（尤其东南亚、欧洲等区域）仍有较大的增长空间。通过并购（如收购Amer Sports）、本地化运营和品牌建设，安踏可以进一步全球化，分散风险并开拓增量市场。
"总结来说，天风证券的判断是："
安踏体育并非依赖单一品牌的增长，而是通过一个多元化的品牌组合，在不同区域、不同细分市场、不同
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安踏体育日前披露的2020年年报显示，2020年公司实现营业收入355.12亿元，同比增长4.7%，连续七年保持正增长，增速领跑行业。毛利率同比上升3.2个百分点至58.2%，为行业最高；持有的现金及现金等价物、各种存款合计为203亿元，现金流持续强劲。
年报显示，最近几年，安踏体育坚持“单聚焦、多品牌、全渠道”发展，以安踏和FILA为两大主品牌，多品牌差异化布局基本成熟，实现了消费者全覆盖和渠道全覆盖的战略格局，形成了独特的集团化竞争优势，包括安踏的科技引领“大众专业运动”定位的创新增长曲线、FILA的高品质高速度增长曲线、DESCENTE、KOLON SPORT的专注高端消费需求高潜力增长曲线，形成矩阵式发展态势，在不同运动场景全方位满足消费者需求。
天风证券指出，公司主品牌安踏2021年终端品牌重塑措施逐步推进，FILA品牌或将延续稳扎稳打渠道拓展策略，迪桑特或将延续高速拓店势头，可隆营运团队调整后，未来保持健康稳步成长，AMER亚玛芬专业户外运动集群旗下始祖鸟有望保持在低基数下较高增速，通过多品牌共振构筑三大成长曲线。